鉴于新的万亿国债是从2023年四季度才发行，返还主体部分可能要在2024年一季度发行完毕，其政策效果将主要在2024年得到释放。

从年初以来货币政策超出市场预期的操作来看，文物2024年央行将更加注重主动管理预期，更加注重操作的主动性和前瞻性。2024年货币政策将会有积极的新姿态去年召开的中央金融工作会议指出，归国始终保持货币政策的稳健性。

何走二是综合运用好结构性工具。据预测，返还2024年年中或三季度，美联储可能开启首次降息，全年可能降息3-4次，约75-100个基点左右。文物2025年可能进一步降息200个基点。

结合国际实践来看，归国包括美联储在内的多国央行灵活运用前瞻性指引等预期管理手段，释放政策信号，提高了货币政策调控的有效性。货币政策超预期的原因是什么？为实现2024年的政策目标，何走货币政策需要更好满足市场方方面面的较强需求。

稳健的货币政策要灵活适度、返还精准有效，保持流动性合理充裕，发挥好货币政策工具总量和结构双重功能。

货币政策的预期管理是指央行通过加强与金融机构、文物投资者等金融市场参与方的信息沟通，引导市场预期向政策目标靠拢，从而提高政策效率。考虑到年中或三季度美联储很可能会降息，归国同时西方国家货币政策整体走向宽松的预期效应会对上半年的市场提前产生影响，归国货币政策年初较大力度的操作还体现出货币政策具有较好的前瞻性。

其中货币政策密集出台的节奏和幅度超出市场预期，何走尤为引人瞩目。国际经济环境可能会出现有利于我国的变化，返还国内宏观经济政策尤其是货币政策受到外部掣肘的影响将会削弱。

2024年货币政策取向将实质上稳健偏松，文物保持与财政政策相匹配的扩张程度。这一金融工具虽非常态化的调控工具，归国但考虑到2024年新增地方专项债规模较高，归国部分省市财政状况较为紧张，加之与PSL等其他准财政工具在资金用途上不尽相同，如需进一步刺激基建投资，则下半年增发政策性开发性金融工具的可能性将随之上升。

(责任编辑：北辰区)